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                                                        新华网 正文
                                                        东贝B股自救回A 跨市场套利机会有多大?
                                                        2020-05-19 09:06:24 来源: 证券时报
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                                                          在低于面值退市的逼迫下,B股公司也出现自救。

                                                          东贝B股(900956)的自救方案是,控股股东东贝集团向除东贝集团以外的股东发行A股,并以换股方式吸收合并东贝B股。东贝B如果实现转入A股,投资者收益会有多少送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款?

                                                          投资者收益分两个阶段,一个是东贝B吸收合并阶段的溢价,另一个是回归A股后的上涨。历史上看这两个收益,特别是第一个阶段收益非常丰厚,主要是因为B股与A股估值相比较低。

                                                          和A股相比送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,B股自救的压力更大,主要是B股估值长期低送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,更容易触发面值退市;B股同时还缺乏资本运作手段。一旦回到A股,对于股东和管理层而言都有诸多好处。

                                                          东电B开先例

                                                          东电B是“B转A”第一单。东电B在2012年11月份停牌前收盘价为0.59美元/股,2013年2月,东电B股宣布启动B转A方案,推出的吸收合并方案是按照1∶0.886的换股比例换股浙能电力,浙能电力发行价格为5.53元/股, 即东电B换股价格为0.779美元/股,在定价基准日前20个交易日的均价0.552美元/股基础上溢价41.12%确定。

                                                          这样算下来,在停牌前买入,投资者账面有近四成的收益。不过,当时有投资者并不满意这个方案,希望给予更高对价。

                                                          在浙能电力上市前送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,东电B涨涨跌跌,并最终停留在2013年10月22日收盘的0.83美元/股。

                                                          这个价格稍高于换股价,和浙能电力IPO价格相差无几送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,也就是说送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,当时很多投资者并不看好浙能电力上市后的涨幅。

                                                          当年12月19日送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,浙能电力上市首日开盘即被炒到每股8.5元,较此前的发行价高出53.71%,由于上市首日不设涨跌幅限制,因此,当日公司股价最高摸到每股9.39元,涨幅接近70%送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          也就是说,即使在浙能电力最终换股吸收后上市前夕参与并在上市首日卖出,也能有五成到六成的收益送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          浙能电力上市后有一段时间表现不佳送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,大量流通股股东获利套现送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          新城B股转A高溢价

                                                          2015年12月送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,新城B股完成转A,变身新城控股进入A股市场。新城控股是国内第二家获准B转A的纯B股公司,也是第一家获准B转A的民营房企。

                                                          该公司的方案是,新城控股A股股票发行价格为9.82元/股,新城B换股价格为1.317美元/股,折合人民币8.12元/股。

                                                          换股吸收合并的换股比例为0.827,即换股股东所持有的每1股新城B股票可以换得0.827股新城控股A股股票。

                                                          新城B转A方案溢价空间高,换股价格为1.317美元/股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,在定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元/股基础上有166.60%的溢价,其次送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,有一个很不错的盈利预测补偿。

                                                          2014年7月30日收盘价为0.512美元/股,复牌后股价一度涨到了2.5美元/股。参与者最高有4倍收益。

                                                          新城B的最后一个交易日为2015年11月2日送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,此前有过两日大涨,收盘价为2.22美元/股。按照当时汇率计算大约是14.65元/股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,对比新城控股A股发行价9.82元/股,可见当时投资者非??春谜獯魏喜?送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          2015年12月4日, 新城控股上市首日迅速拉升,截至收盘报29.35元,涨幅198.88%,公司市值501.3亿元。

                                                          就是以新城B最后一个交易日收盘价买入,也能实现近12元/股的上涨浮盈,而这只需要一个月时间。

                                                          阳晨B转A后分立两司

                                                          2016年阳晨B股借道城投控股转A是比较新型的案例:城投控股吸收阳城B股后送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,又经过资产整合,分立为两家公司重新上市。

                                                          城投控股转股前20个交易日的股票交易均价为7.16元/股,最终确定城投控股的换股价格为15.50元/股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,阳晨B股换股价格为2.522美元/股,其前20个交易日的股票交易均价为1.160美元/股。阳晨B股与城投控股的换股比例为1:1。

                                                          在换股这个环节,阳晨B持有人实现了117%的收益送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。阳晨B宣布换股方案复牌后股价大涨送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,不过没有超过2.522美元/股的换股价格,后来一度股价缓慢上涨,到2015年11月19日送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,最后一个交易日的股价为2.58美元/股,大约合每股16.64元人民币。

                                                          城投控股一方面合并阳晨B股经营的城市污水处理业务,解决了其与阳晨B股之间的潜在同业竞争,实现了城投控股在环境业务领域的整合;另一方面以此次分立为契机,实现城投控股下属的环境业务板块(包括阳晨B股经营的城市污水处理业务)整体独立上市。

                                                          根据拆立方案送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,城投控股1000股变成783股,分了217股给上核筒式?8满100提现-送彩金赢到100可提款;肪乘筒式?8满100提现-送彩金赢到100可提款。一家公司就此分为两家,原来的老股东同时持有两家公司股票送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          2017年3月31日,分拆上市首日,两家公司命运迥异:城投控股连续跌停,以城投控股计算,如果在阳晨B最后一个交易日买入送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,除非在复牌第一天很幸运地卖出送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,不然将会出现亏损。

                                                          另一家分拆出来的公司上?;肪吃虮硐植淮硭筒式?8满100提现-送彩金赢到100可提款,上?;肪成鲜惺兹湛滩慰技畚峭犊毓捎诜至⑹凳┣白詈笠桓鼋灰兹盏氖张碳?0.34元/股,高点上涨到29.86元/股,相对于阳晨B最后一个交易日的16.64元,收益相当不错。

                                                          但是,阳晨B只有大概五分之一转换为上?;肪?,若最后一个交易日买入阳晨B并期待新股上市这个操作,收益不佳。

                                                          招商地产B转A股

                                                          时间窗口不佳

                                                          2015年招商蛇口发行A股,吸收合并招商地产A、B股,从而实现B股转为A股。

                                                          招商蛇口A股股票发行价格为23.60元/股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,以定价基准日前120个交易日均价计算,招商地产A股换股价格以21.92元/股为基础,并在此基础上给予73.81%的换股溢价率送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,即38.10元/股;招商地产B股换股价以18.06港元/股为基础,并给予102.71%的换股溢价率送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,即36.61港元/股。除息后,招商地产A股换股价格为人民币37.78元/股,招商地产B股换股价格为人民币28.67元/股?送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款;还晌蘸喜⒅?送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,招商地产A股的换股比例为1∶1.6008送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,即换股股东所持有的每股招商地产A股股票,可换得1.6008股招商蛇口A股股票,B股的换股比例则为1∶1.2148。

                                                          招商地产B股当时的股价为22.40港元/股,当年12月7日一度涨到35.9港元/股,这个空间并不算小。

                                                          这个价格换算成招商蛇口送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,要到29.9元才不会亏损,但是招商蛇口上市后表现不佳送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,2015年12月30日挂牌上市的招商蛇口全日下跌8.38%,次日又跌停送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。这和当时A股市场大涨大落的特殊环境不无关系送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          东贝B转A空间几何

                                                          东贝B股5月13日下跌,跌破面值,不过5月14日又收到面值之上送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。停牌前收盘价1.049美元/股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款。

                                                          东贝B股目前市值为2.47亿美元,合17.5亿元人民币,市盈率为34.53倍;若以2019年净利润1.37亿元计算,静态市盈率为13倍。

                                                          和东贝B业务相近的是长虹华意,两家公司都是生产冰箱冷柜压缩机送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,长虹华意目前市值为24.22亿元,长虹华意市值比东贝B股高些,但也没有高出多少。而从销售额上看送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,长虹华意是东贝B的两倍送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,当然长虹华意净利润不及东贝B股。

                                                          冰箱冷柜压缩机竞争激烈利润微薄送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,如果东贝B股仅以目前业务回归A股上市,将缺乏资本市场亮点。东贝集团将吸收合并东贝B股送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,以集团公司名义上市,集团公司目前已更名,市场比较喜欢资本注入的故事。

                                                          东贝集团官网显示,东贝集团除了东贝B股,还有黄石东贝制冷有限公司、黄石东贝铸造有限公司、芜湖欧宝机电有限公司、东贝机电(江苏)有限公司等五家子公司。其中芜湖欧宝是盈利主力送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,去年盈利4517万元,不过上市公司目前已持有该公司75%股权,东贝铸造去年盈利3427万元,上市公司持有其38.46%股权,东贝机电(江苏)去年亏损送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,上市公司持有其100%股权。从其官网上看缺乏亮点。

                                                          东贝B股市值低,很容易受到游资追捧,为了不至于退市,估计会推出一个相对有竞争力的换股方案送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,而且最近大跌还打开了可以操作的空间。从上述B转A历史来看,换股价相对于目前股价不会低于140%。而且A股上市首日不受涨幅限制送彩金38满100提现-送彩金赢到100可提款,像这种低市值股票很容易受情绪影响。(记者 余胜良)

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                                                        【纠错】 责任编辑: 于杨
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